铜市中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费有所回升，加工费长协谈判之后，铜矿供需均比较活跃，精炼铜产量得以保障，另外，全球铜库存均有一定上升，淡季累库状态进一步的坐实，另外，获利多头的持续平仓导致铜价格回落，但是，由于累库量并没有超预期之处，铜价格难以过度下跌，但因短期现状难以结束，以及宏观去杠杆的影响，短期也无回升驱动，整体铜价格以震荡结构为主。

走势分析：

当日走势： 22日，沪铜整体低位震荡。

22日，铜现货市场整体贴水幅度整体维持，各个品牌之间的价差进一步的收窄，当前市场品牌之间的价差已经是近期低点。

仓单方面，22日，铜仓单小幅下降，当前的现货贴水幅度以及交割时间来看，仓单对于现货的吸引力一般。LME库存在经过上周简短的回升之后，整体平稳。

另外，产量方面，国家统计局周一公布的数据显示，中国2017年12月精炼铜产量同比增长16.7%至86.5万吨，为统计局2015年2月有追溯纪录以来的最高位。环比来看，统计孔径12月对11月增量近8万吨。但是从商业机构数据来看，12月产量变化并不大。

综合情况来看，短期仓单和库存累积量有限，因此对于铜价格打压力量有限，但是因短期需求存在一定忧虑，加上消息面较为平淡，铜价格波动率或进一步降低，整体震荡结构不变。